PENGARUH FREE CASH FLOW DAN STRUKTUR KEMPEMILIKAN TERHADAP DIVIDEND PAYOUT RATIO

Jurica Lucyanda, Lilyana -

Abstract


Penelitian ini bertujuan menguji bagaimana free cash flow dan struktur kepemilikan berpengaruh terhadap dividend payout ratio pada perusahaan nonkeuangan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia. Metode analisis yang digunakan adalah regresi berganda. Penelitian ini menggunakan data empiris dari Bursa Efek Indonesia dengan sampel sebanyak 70 perusahaan per tahun untuk tiga periode (2007-2009). Berdasarkan hasil pengujian, ditemukan bahwa variabel yang mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap pembagian dividen adalah free cash flow, kepemilikan institusional, dan ukuran perusahaan. Jumlah free cash flow perusahaan yang tinggi, persentase kepemilikan institusional yang rendah, dan ukuran perusahaan yang besar akan menghasilkan dividend payout ratio yang tinggi. Variabel kepemilikan keluarga, kepemilikan asing, kebijakan utang, dan kesempatan investasi tidak terbukti mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Dividend Payout Ratio perusahaan.


This study aims at testing the effect of free cash flow and ownership structure on the dividend payout ratio of non-financial companies, listed on the Indonesia Stock Exchange. Multiple regression was employed to analyze data. The study collected empirical data from the Indonesia Stock Exchange consisting of 70 companies. The data were collected from financial report from three consecutive years (2007-2009). The finding indicates that the variables which have a significant effect on the dividend payout ratio are free cash flow, institutional ownership, and firm size. The high free cash flow,  the low percentage of institutional ownership, and the large size companies will produce high dividends. The variable of family ownership, foreign ownership, debt policy, and investment opportunities do not significantly effect corporate dividend payout ratio.

Keywords


free cash flow; ownership structure; dividend payout ratio

Full Text:

PDF

References


Anderson, R. C., dan Reeb, D. M. 2003. “Who Monitors the Family?” http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=369620. [Diakses tanggal 2 Maret 2010]

Arifin. Z. 2003. “Efrektifitas Mekanisme Bonding Dividend dan Hutang untuk Mengurangi Masalah Agensi pada Perusahaan di Bursa Efek Jakarta”. Jurnal Siasat Bisnis. No. 8. Vol.1. Pp. 19-31.

Arvitricia, R. 2010. Analisis Pengaruh Arus Kas Bebas, Leverage, Nilai Perusahaan, Ukuran Perusahaan, dan Struktur Kepemilikan terhadap Besaran Dividen: Studi Kasus Perusahaan Non Keuangan di Bursa Efek Indonesia Tahun 2003-2007. Skripsi Universitas Indonesia Tidak dipublikasikan.

Bekaert, G., dan Harvey, C. R. 1999. “Foreign Speculators and Emerging Equity Markets”. Duke Univ. Fuqua School of Business Working Paper. No. 9721.

Brennan, M. 1970. “Taxes, Market Valuation and Corporate Financial Policy”. National Tax Journal. Vol. 23. Pp. 417-427.

Chai, D. H. 2010. “Foreign Corporate Ownership and Dividends”. Working Paper Centre for Business Research, University of Cambridge. No. 401.

Dewi, S. C. 2008. “Pengaruh Kepemilikan Managerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Hutang, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Dividen”. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol. 10. No. 1. Pp. 47-58.

Fama, E., dan French, K. 2001. “Disappearing Dividends: Changing Firm Characteristics or Lower Propensity to Pay?”. Journal of Financial Economics. Vol 60. Pp. 3-43.

Hendriksen, E. S., & Breda, M. V. 1992. Accounting Theory 5th ed. Georgetown: Irwin.

Indriyo, G., dan Basri. 2002. Manajemen Keuangan. Yogyakarta : BPFE.

Jensen, M. C. 1986. “Agency Cost of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers”. American Economic Review. Vol 76. PP. 2.

Jensen, M.C., dan Meckling, W. H. 1976. “Theory of the Firm: Managerial Behavior, agency Cost, and Ownership Structure”. Journal of Financial Economics. Pp. 3-24.

Keown, A. J., Martin, J. H., Petty, J. W., dan Scott, D. F. 2003. Financial Management: Principles and Applications 10th ed. New Jersey: Prentice Hall.

Kieso, D. E., Weygandt, J. J., dan Warfield, T. D. 2007. Intermediate Accounting 12th ed. Asia: John Wiley & Sons (Asia) Pte Ltd.

Kouki, M., dan Guizani, M. 2009. “Ownership Structure and Dividend Policy Evidence from the Tunisian Stock Market”. European Journal of Scientific Research. ISSN 1450-216X. Vol. 25. No. 1 (2009). Pp. 42-53.

Kumar, J. 2003. Ownership Structure and Dividend Payout Policy in India. Dept. of Economics, Mumbai University.

Levy, H., dan Sarnat, M. 1990. Capital Investment and Financial Decision 4th ed. New York: Prentice Hall.

Litzenberger, R. H., dan Ramaswamy, K. 1982. “The Effects of Dividends on Common Stock Prices: Tax Effects or Information Effects?”. The Journal of Finance. Vol. XXXVII, No. 2. May 1982.

Megginson, W. L. 1997. Corporate Finance Theory. Addison-Wesley.

Miller, M. H., dan Modigliani, F. 1961. “Dividend Policy Growth and the Valuation of the Shares”. Journal of Business.

Morck, R., & Yeung, B. Y. 2004. “Special Issues Relating to Corporate Governance and Family Control”. World Bank Policy Research Working Paper. No. 3406.

Nurhidayati. 2006. “Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Dividen Kas di Bursa Efek Jakarta”. Skripsi Universitas Islam Indonesia Tidak Dipublikasikan.

Prasetyo, A. 2009. “Corporate Governance, Kebijakan Dividen, dan Nilai Perusahaan: Studi Empiris pada Perusahaan Nonkeuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2006-2007”. Tesis Universitas Indonesia Tidak Dipublikasikan.

Reilly, F. K., dan Brown, K. C. 2000. “Investment Analysis and Portofolio Management. 6th ed”. New York. The Dryden Press. Harcourt College Publisher.

Republik Indonesia. 2010. “Peraturan Menteri Keuangan No. 153/PMK.010/2010 tentang Kepemilikan Saham dan Permodalan Perusahaan Efek”. Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia. Jakarta.

Rosdini, D. 2009. “Pengaruh Free Cash Flow terhadap Divident Payout Ratio”. Working Paper in Accounting and Finance.

Setiawan, M., Bernik, M., dan Sondari, M. C. 2006. “Pengaruh Struktur Penelitian, Karakteristik Perusahaan, dan Karakteristik Tata Kelola Korporasi terhadap Kinerja Perusahaan Studi Kasus pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta” laporan penelitian Universitas Padjadjaran Tidak Dipublikasikan.

Siregar, V. S. 2006. “Pengaruh Struktur Kepemilikan, Ukuran Perusahaan, dan Praktek Corporate Governance terhadap Pengelolaan Laba (Earnings Management)”. Journal Riset Akuntansi Indonesia. Vol. 9, No. 3. Pp. 307-326.

Subramanyam, K. R., dan Wild, J. J. 2009. Financial Statement Analysis 10th ed. Singapore: Mc Graw Hill.

Sugiarto. 2008. “Kebijakan Dividend Perusahaan-Perusahaan Terbuka Non-Keuangan yang dikontrol Keluarga”. Akuntabilitas. Maret 2008. Pp. 135-149.

Sutrisno. 2001. “Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio”. TEMA. Vol. 2 No. 1.

Tarjo. 2008. “Pengaruh Konsentrasi Kepemilikan Institusional dan Leverage terhadap Manajemen Laba, Nilai Pemegang Saham serta Cost of Equity Capital”. Proceeding Simposium Nasional Akuntansi XI Pontianak.

Thanatawee, Y. 2011.” Life-Cycle Theory and Free Cash Flow Hypothesis: Evidence Policy in Thailand”. International Journal of Financial Research. Vol 2, No. 2; July 2011.

Uyara, A. S., dan Tuasikal, A. 2003. “Moderasi Aliran Kas Bebas terhadap Hubungan Rasio Pembayaran Dividen dan Pengeluaran Modal dengan Earnings Response Coefficients”. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol. 6, No. 2, Mei 2003. Pp. 186-198.

Wang, J. 2007. “The Causal Relationship between Foreign Ownership and Stock Volatility in Indonesia”. http://centerforpbbefr.rutgers.edu/2007/Papers/084- volatility%20causality _Vietnam.pdf. Di akses tgl 27 Juli 2011.




DOI: https://doi.org/10.15294/jda.v4i2.2171

Refbacks

  • There are currently no refbacks.




Creative Commons License
Jurnal Dinamika Akuntansi is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License