Determinan Kebijakan Dividen Perusahaan: Pengujian terhadap Teori Siklus Hidup
(1) Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro, Semarang Jl. Ngumpulsari Raya No.12, Tembalang, Kota Semarang, Jawa Tengah 50277
(2) Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro, Semarang Jl. Ngumpulsari Raya No.12, Tembalang, Kota Semarang, Jawa Tengah 50277
Abstract
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji secara empiris apakah teori siklus hidup dapat menjelaskan faktor-faktor penentu kebijakan dividen. Siklus hidup perusahaan diukur dengan laba ditahan terhadap total aset (RETA). Penelitian ini mengusulkan hipotesis bahwa RETA memiliki pengaruh positif pada kebijakan dividen sedangkan leverage tidak berpengaruh negatif terhadap kebijakan dividen. Populasi penelitian ini adalah semua perusahaan yang terdaftar nonfinansial di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2009-2012. Metode sampling yang digunakan adalah purposive sampling. Regresi logistik digunakan untuk teknik analisis. Sampel akhir terdiri dari 520 perusahaan-tahun pengamatan. Hasil menunjukkan bahwa saldo laba untuk total aset positif mempengaruhi probabilitas distribusi dividen. Leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen keseluruhan, bukti empiris yang disediakan oleh penelitian ini mendukung teori siklus hidup.
The objective of this study is to test empirically whether life cycle theory can explain the determinants of dividend policy. Company’s life cycle is measured by retained earnings to total asset (RETA). This study proposes hypothesis that RETA has positive influence on dividen policy whereas leverage has negative influence on dividend policy. The population of this research is all of listed nonfinancial firms in Indonesia Stock Exchange in year 2009-2012. Sampling method used is purposive sampling. Logistic regression used as a technique to analyze the data. The final sample consists of 520 firms. The results show that retained earnings to total asset positively affects probability of dividend distribution. Meanwhile, leverage has no significant effect on dividend policy. Overall, the empirical evidence provided by this study supports life cycle theory.
Keywords
Full Text:
PDFReferences
Allen, Franklin, Antonio E. Bernardo and Ivo Welch. 2000. “A Theory of Dividends Based On Tax Clienteless,” The Journal of Finance 55-6, 2449:2536
Al-Ajmi, Jasim and Hameeda Abu Hussain. 2011. “Corporate dividens decisions: evidence from Saudi Arabia.” The Journal if Risk Finance Vol 12 : 41-56
Anthony, R dan Govindarajan, V. 2007. Sistem Pengendalian Manajemen. Boston: McGraw-Hill
Arifanto, Nur Imam. 2011. Analisis pengaruh Agency Cost terhadap Dividen Pay Out Ratio (Studi Empiris pada Perusahaan Non Keuangan yang Listing di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2005-2009), http://eprints.undip.ac.id. Diakses tanggal 3 Januari 2013
Baker, H.Kent and G.Powell. 2009. “Dividend Policy in Indonesia: Survey Evidence from Executives”. Journal of Asia Business Studies Vol 6 No 1 pp 79-92
Basir, Saleh dan Hendy M.Fakhrudin. 2005. Aksi Korporasi: Strategi untuk Meningkatkan Nilai Saham melalui Tindakan Korporasi. Salemba Empat: Jakarta
Bhattacharya,S. 1979. Imperfect Information, Dividend Policy, and “The Bird in the Hand Fallacy”. The Bell Journal of Economics 10: 259-270
Brav, et al., 2005. “Payout policy in the 21st century.” Journal of Financial Economics 77 : 483- 527
Brown, C., and J. O’Day. 2007. “The Dividend Substitution Hypothesis: Australian evidence”, working paper (The University of Melbourne)
Brown, C., and J. O’Day. 2005. “The Relationship between Share Repurchases and Dividends in an Imputation Tax Environment”, working paper (The University of Melbourne)
Coulton, Jefrey J. and C. Ruddock. 2011. “Corporate payout policy in Australia and a test of the life-cycle theory.” Accounting Finance 51: 38 1-407
De Angelo, H., L. De Angelo, and R.Stulz. 2006. “Dividend policy and the earned/contributedcapital mix: a test of the life cycle theory.” Journal of Financial Economics 81: 277-254
Dewi, Sisca Christiany. 2008. Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional,
Kebijakan Hutang, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Bisnis dan Akuntansi Vol 10 No 1: 47-58
Dol, Akma Hidayu dan A.Wahid. 2013. Measuring the Motivating Factor for Share Buyback: Evidence from Malaysian Companies, http://www.onlineresearchjournals.org/JSS diakses tanggal 23 Januari 2014
Easterbrook, F., 1984. “Two agency-cost explanations of dividends”. The American Economic Review 74: 650-659
Fama, E. F., and K.R. French, 2001 .”Dissapearing dividends: changing firm characteristics or lower propensity to pay?” Journal of Financial Economics 60 : 607-63 6
Ghozali, Imam.20 11. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Hauser, Richard. 2013.” Did dividend policy change during crisis?” . Managerial Finance Vol 39 No 6: 584-606
Hardiatmo, Budi. 2012. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen.
http://eprints.undip.ac.id. Diakses tanggal 27 Desember 2012
Febrianto, Heru. 2013. Buyback Kembali Marak, diakses pada 23 Desember 2013 dari
www.okezone.com
Jensen, Michael C., and William H. Meckling. “Theory of the firm: Managerial Behaviour, Agency Costs and Ownership Structure”. The American Economic Review 76: 323-329
Kai Li, Mc Nally William. 2007. “The Information Content of Canadian Open Market Repurchase Announcement”. Managerial Finance Vol 33 No 1: 66-80
Lintner, J. 1956. Distributions of Incomes of Corporations Among Dividends, Retained Earning, and Taxes. American Economic Review 46, pp 97-113
Martono dan D. Agus Sarjito. 2008. Manajemen Keuangan. Cetakan Ketujuh. Yogyakarta: Ekonisia
Miller, Merton H., and Franco Modigliani. 1961. “Dividend Policy, Growth, and The Valuation of Shares”. The Journal of Business Vol 34 No 4: 411-433
Murhadi, Werner R., dan L.I Wijaya. 2008. Studi Pengaruh Good Corporate Governance, Analyst Coverage, dan Tahapan Daur Hidup Terhadap Kebijakan Dividen, http://
http://wernermurhadi.files.wordpress.com/2011/07/edit-masukan-reviwer-werner-agustus¬2010.pdf . Diakses tanggal 13 November2013
Padnyawati, Kadek. 2010. Pengaruh Aliran Kas, Kepemilikan Manajerial, dan Kepemilikan Institusional pada Keputusan Pembayaran Dividen. Thesis Program PascaSarjana Universitas Udayana, http://www.pps.unud.ac.id/thesis/pdf_thesis/unud-590-tesis.pdf. Diakses tanggal 13 November 2013
Pradipto, Didit. 2010. Dampak Pengumuman Buyback Saham Terhadap Return Saham Emiten
Bursa Efek Indonesia Dalam Periode Tahun 2005-2009. http://repository.mb.ipb.ac.id/44/3/E31-03-Didit-RingkasanEksekutif.pdf diakses tanggal 28 0oktober 2013
Rachmad, Anggie Noor.2013. Pengaruh Struktur Kepemilikan, Leverage, dan Return On Asset (ROA) pada Kebijakan Dividen Studi Empiris pada Perusahaan NonKeuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia http://eprints.undip.ac.id. Diakses tanggal 24 November 2013
Thanatawee, Yordying. 2011. “Life-Cycle Theory and Free Cash Flow Hypothesis: Evidence from Dividend Policy in Thailand.” International Journal of Final Research, Vol.2, No.2: 52-60
Refbacks
- There are currently no refbacks.
Jurnal Dinamika Akuntansi is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License